目

　录

　摘要 ........................................................................ 1 关键词 ...................................................................... 1 1 筹资风险的 基本 概述 ........................................................ 3 1.1 筹资风险的概念 .......................................................... 3 1.2 筹资风险的类型 .......................................................... 3 1.3 防范筹资风险的意义 ...................................................... 4 2 筹资风险产生的因素分析 .................................................... 4 2.1 筹资风险产生的内部因素 .................................................. 4 2.2 筹资风险产生的外部因素 .................................................. 6 3 企业筹资的现状及存在问题分析 —— 以北京双鹭药业股份有限公司为例 ........... 7 3.1 北京双鹭药业股份有限公司简介 ............................................ 7 3.2 北京双鹭药业股份有限公司筹资的现状 ...................................... 7 3.3 企业筹资风险管理存在的问题 .............................................. 8 3.3.1 筹资力度不够 .......................................................... 8 3.3.2 筹资渠道较少 .......................................................... 9 3.3.3 筹资风险较大 .......................................................... 9 3.3.4 筹资决策不当 .......................................................... 9 4 企业筹资风险防范的措施以 —— 北京双鹭药业股份有限公司为例 ................ 10 4.1 进一步增强企业内源筹资力度 ............................................. 10 4.2 不断拓宽企业的筹资渠道 ................................................. 10 4.3 建立健全的风险防范机制 ................................................. 11 4.4 努力完善筹资决策的结构方式 ............................................. 11 参考文献 ................................................................... 12 致谢 ........................................................ 错误! ! 未定义书签。

　1 试论筹资风险及控制措施 —以北京双鹭药业股份有限公司为例

　摘要 ：

　我国在不断推进改革开放的同时，也享受着改革开放带来的福利，而中小企业的蓬勃发展，便是所享受的这份福利之一。在经济的迅速发展的背景下，中小企业的发展遇到了新的发展机遇，同时也面临着新的挑战。企业的发展过程中，资金筹措对于企业尤为重要，中小企业的筹资对于企业的发展更加关键。我国的中小企业必须正视筹资的风险，认真分析该风险产生的原因、背景，提高对于风险的鉴别、预测能力，同时应该对筹资风险的预防采取有效和科学的措施。本文就是浅析我国中小企业面临的筹资现状以及可能遇到的风险，并对于筹资的风险提供预防的方法的应对措施，目的在于帮助我国中小企业对于筹资困难、风险高等方面做出一些研究，以求得一些解决问题的办法和提供一些科学有效的建议。

　关键词：

　中小企业；筹集资金；筹资风险；形成原因；防范措施

　Discussion on Financing Risk and Control Measures

　—— Taking Beijing Shuanglu Pharmaceutical Co. Ltd

　 Absrtact:

　China is constantly advancing the reform and opening up,but also enjoy the benefits brought by the reform and opening up,and the vigorous development of small and medium-sized enterprises,is one of the benefits.In the background of rapid economic development,the development of small and medium-sized enterprises has encountered new development opportunities,but also face new challenges.In the process of enterprise development,fund raising is particularly important for enterprises,and the financing of small and medium-sized enterprises is more critical for the development of enterprises.China"s small and medium-sized enterprises must face up to the risk of financing,seriously analyze the causes of the risk,the background,improve the ability to identify the risk,the ability to predict,and should take effective and scientific measures to prevent financing risk.This paper is analysed the present situation of small and medium-sized enterprises financing and may encounter risks,and to raise the method of risk prevention measures,the purpose is to help our country small and medium-sized enterprises to make some research for the financing difficulty

　2 and high risk,in order to get some solution to the problem and provide some scientific and effective Suggestions. Key words: Small and medium-sized enterprises;Raise funds;Financing risk;Causes of formation;preventive measure

　3 中小企业在我国国民经济发展中占据着重要的位置，改革开放以来，中小企业在分散风险和市场竞争机制等方面，都发挥了明显的作用。中小企业由于规模较小、经营风险大、资信等级低，导致筹资能力处于明显的劣势，筹资成本也较高，在竞争中面临的风险不断增多，如何防范筹资风险是中小企业当前面临的紧迫问题。本文通过对北京双鹭药业股份有限公司筹资状况进行分析，深入研究筹资风险的形成原因，并提出有效的控制措施，加强风险控制能力，达到有效控制筹资风险的目的，保持企业健康、稳定和快速发展。对政府、企业和投资者都有重要的现实意义。

　1 筹资风险的基本概述 1.1 筹资风险的概念 筹资风险是指企业进行正常的运营过程中，所遇到的筹资活动，而筹资活动本身存在的风险会给企业带来影响，这影响可能因为某些原因，对企业造成难以挽回的损失。风险的本质是由于某种不确定性因素所导致的损失，或者是一种期望损失值。从某种意义上来看，企业筹资是企业的根本命脉，而筹资风险可以使企业的高级管理人员意识到企业的发展状况，并且可以使企业的高级管理人员为企业提供企业的健康发展的计划和解决方案。筹资风险是能够衡量一个企业的发展和经营状况的，也是对企业在经营过程中经营管理状况的信号。在企业经营中往往会涉及到企业的经营风险，而经营风险又会引起企业的筹资风险问题，企业的筹资风险是不确定的。总而言之，筹资风险是由于企业的负债资金而产生的，对于企业的主要资金，仍然负担着其他的风险。因此，企业在筹资过程中必须采取科学有效的防范措施，避免因为企业债务的增加而造成的筹资风险。

　1.2 筹资风险的类型 公司筹资风险类型在学理和实践当中可被划分成两种，第一种是收支性的筹资风险，那么第二种便是现金性的筹资风险，可能会导致这两种风险出现的原因各不相同。会导致出现现金性筹资风险的原因是公司的现金期限结构并不能很好的与债务期限结构发配运作，这就是我们常说的公司财务状况不良，资金运转不便。现金性筹资风险的出现因为企业的财务规划、现金预算规划出现错误，但对企业的正常发展并不会有很大的影响，并且它的存在是一种短期性的行为，对企业的支付能力产生一定的影响。收支性筹资风险是指企业明显资不抵债，企业将所有的收入都将用来支付债务仍然有无法全部清偿的风险，这

　4 种现象的出现表明企业的管理出现严重问题，企业可能会面临巨大的经营、筹资风险，并对企业的发展造成严重阻碍。

　 1.3 防范筹资风险的意义 企业要想健康、稳定并且快速的发展，就应该充分了解自身所面临的资金筹措方面的风险，还要对该风险采取正确有效的解决措施，以便化解该风险，这对企业健康、稳定、快速的业务发展具有重要意义：

　一是能为企业创造良好的经营环境。企业若非不重视对于筹资风险的防范，则企业可能会发生严重的财务危机，阻碍企业的健康发展。如若我们提高对筹资风险的防范，并依据企业的实际生产经营情况，为企业量身定做适合企业的管理机制，这样就可以大大降低企业的经营成本，也能为企业创造一个正常、稳定的经营环境，激发企业的经营活力。

　二是能有效降低企业的财务风险。对于公司所可能遇到的财务风险，要对公司进行企业财务结构的合理优化，为了保障公司的良好运行、股东持续盈利和防止公司出现资不抵债的现象，我们应该防微杜渐，提高公司的防范水平。所以企业应当积极认真的研究筹资风险，并且确保企业资金的完整性，增加企业的筹资实力，这样才能更加有效的预防筹资风险。

　2 筹资风险产生的因素分析 首先，由于企业的管理不当以及企业的筹资管理制度的不够完善，导致企业在各个经营环节出现很多错误或一定的问题，从而造成企业财务漏洞，从而给企业带来筹资风险。

　其次，就目前而言，企业的筹资人员对筹资风险意识薄弱。在平时的日常工作中，仍存在一些对筹资风险知识不了解的员工，所以真正的筹资风险发生时，企业的筹资人员将无法及时采取相应措施，导致企业的筹资危机。

　2.1 筹资风险产生的内部因素 企业筹资风险产生的内部因素有三：

　一是负债规模的大小。负债规模为企业的借入资金和自有资金的大小，如果一个企业他所承担的债务越大，那么他所负担的利息越高，他所得的经营利润便越低，企业破产的几率就会增加。与此同时，一个企业的负债率愈高，企业财务中存在的杠杆系数就会愈大，其中的税后利润也会随之变化，这样股东所得到的收入便会增加。所以，一个公司的债务

　5 规模的变化，必然会导致公司的企业财务风险变化，他们之间呈正比例关系。企业如若大量借入资金来发展其他产业，那么将会导致企业的外部负债增加，从而导致企业的资金结构存在异常。而企业由于资金结构存在异常。不合理等现象，又会影响企业的发展，导致负债增高，使得企业存在无法偿还债务的可能，这样会提高企业的筹资风险。目前，在我国中小企业中，大多数企业选择的筹资方式主要是向银行进行贷款，或者增加发行企业的股票、债券等，然而每一种筹资方式都存在不同程度的不良影响。企业在筹资方式中选择不合适的筹资方式，会给企业带来额外成本，不断降低企业经营利润，严重影响到企业资金链的不足，导致企业出现筹资风险。

　二是企业负债利息率的高低。企业的负债利息率是关于支付的利息费用和总债务之间的比例，而负债利息率一般都是由企业取得贷款金额时的金融市场的供需关系，一旦金融市场产生波动，那么企业就会导致债务风险的发生，当企业的债务成本不变时，负债利息率越高，企业所负担的债务利息就越高，这样就会恶性循环的加大企业的筹资风险，还提高了企业破产倒闭的几率。在企业的借入资金和自有资金的比例相对固定的情况下，借入的资金的利息率越高，那么企业的自有资金的预期收益肯定越低，而且，利息率对于企业的股东收益还产生一定的影响。因为息税前利润在某些特定的情况下，企业的负债率越高，那么企业所承担的利息也就越高，企业财务当中的问题也就会增大，杠杆系数更是无法避免的增加，同时更是降低股东收益和公司的企业财务造成巨大不利影响。

　 三是企业负债期限结构的优劣。企业在一般情况下，为了正常的经营，必不可少的会进行资本筹集。公司只要开展资本筹集，就要遵守金融市场固有的负债期限结构。长期的资金开展筹集时，就必须适用长期筹集的方式去完成筹资，这样才会不导致企业的债务期限结构存在时效落差，一旦出现债务期限结构出现落差，那么将会造成公司可用资金无法偿还债务的状况。同样如果短期资金的筹集用长期筹集的方式进行筹资，那么同样会对公司的财务造成负担。企业的债务期限结构不合理的表现为：如果一个企业将进行长时间的筹集资金的活动，那么该项资金的利息将会在一段时间内都保持着基本不变的幅度。反之的短期资金的利息因为收到金融市场、供需关系或者所需资金的迫切程度等等，相对于长期资金的变化幅度更大。假设企业将我们的短期资金用于发展长期资产，那么我们企业在短时间内没有取得足够的经济效益，加上金融市场等诸多不定因素的影响，可能会导致企业无法在规定时间内偿还借款，企业就会面临着破产的危险。反之，如果将企业的长期资

　6 金用于短期资产的使用，那么对企业的后续发展留下隐患。每一种借款都有利有弊，那么长期借款的可取之处在于该种借款模式较之短期借款偿债风险大。缺点则是：因为还款的时间长，故而筹集的难度大，筹集资金的速度相较于短期借款更慢，而且通常需要付出比较高的代价才能获得，同时长期借款的特殊性，故而常常需要设立一些限制性款项，将长期借款进行例如期限、方式等方面进行限制。那么短期借款的便利之处在于没有长期借款的约束和限制，而且还款时效较短，所以筹资速度较快，而且利率较低，一般对企业造成影响的期限也较短，但是短期借款的缺点便是偿债风险也较大。

　2.2 筹资风险产生的外部因素 企业筹资风险产生的外部因素有三：

　一是企业的经营风险...